5笔中资美元债争锋,“艺星整形”胜出

境外债券2018-10-12 16:35:34

进入传统忙季9月以来,全球美元债市开始提速,一级市场供应开始井喷。9月8日,亚洲美元债一级市场也迎来了第一个小高峰。不出意料,中资企业再一次统治了亚洲美元债市。


昨天,有共计5笔中资美元债定价:光大银行5亿3年期CHEVBK 2 09/15/19,合众人寿5亿5年期UNILIC 3 09/19/21,巨星国际控股2亿5年期YESTAR 6.9 09/15/21,中银航空租赁5亿5年期BOCAVI 2.375 09/15/21,以及华融资产5亿永续债HRAM 2.875 12/29/49。


不论是真需求还是假需求,投资者的参与度很高,热情很高。这5笔新债一共获得近150亿美元认购金额(光大银行40亿、合众人寿12亿、巨星国际控股23亿、中银航空租赁38亿、华融资产33亿),远高于发行规模(共计22亿美元)。这种热情必将会给正在路演或将要路演的发行人巨大的信心:虽然人精,但是钱多、速来。


市场是检验需求的唯一真理。虽然5笔新债均录得超额认购,但首个交易日的表现却完全不同。华融资产最令投资者失望,超额认购5倍,但开盘后仅上涨了0.125pt就开始down down down,它的最新价格为99.75,相比发行价下跌0.25pt。或许,一觉起来,华融新债的投资者发现“永续债...mm...Optional Coupon Deferral…2.875%, am I too aggressive?”


合众人寿没涨没跌,交易也不活跃,看不出什么。投资者对于小型寿险公司总有一种怀疑的目光,上次阳光人寿新债发行后很长一段时间也不perform,Good Luck。中银航空租赁新债信用利差收窄5bps,不错。光大银行新债信用利差收窄10bps,可惜只是3年期限。


真正的赢家是巨星国际控股Yestar),讲真,天天电视上做广告的“艺星整容”也是Yestar。事后诸葛亮来说,“艺星整容”满足了新债第一天闪亮表现的大部分条件:规模不大(2亿美元)、需求不小(10倍超额认购)、价格便宜(6.9% compare to other Ba3/-/BB-)。今天一开盘,“艺星整容”新债就跳涨2个点,虽然中间略有获利回调,但又迅速回到102以上。是不是再涨几天就可以Tap(增发)了?


亚洲(中资)美元债市虽然已经相当火热了,但同欧美地区相比,依然是小巫见大巫(毕竟咱们说的是人家的货币)。全球债券一级市场进入9月之后,没有任何适应调整期,直接提速,看得出来,发行人与投资者都相当有准备。期待!